Национальный исследовательский ядерный университет «МИФИ», Москва, Россия:

В. Г. Когденко, зав. каф. финансового менеджмента, эл. почта: VGKogdenko@mephi.ru
А. В. Путилов, проф., декан факультета управления и экономики высоких технологий
А. Г. Воробьев, проф., зав. кафедрой экономики

В статье предложена методика анализа рыночной капитализации компании. Оценка капитализации — это завершающий этап фундаментального анализа. Методикой предусмотрено исследование динамики капитализации и финансовых показателей компании; анализ абсолютных и относительных показателей стоимости; расчет доходности вложений в акции компании; расчет мультипликаторов и оценка рыночных ожиданий относительно будущих денежных потоков и темпов развития компании. Методика содержит расчет показателей вариации для оценки степени волатильности капитализации и финансовых результатов компании, в том числе остаточной чистой прибыли, остаточной операционной прибыли, рыночной добавленной стоимости, спреда эффективности, индекса эффективности, маржи экономической прибыли для оценки создаваемой стоимости; показателей дивидендной, капитальной и общей доходности для оценки привлекательности инвестиций в акции компании. С целью анализа рыночных ожиданий в методике предусмотрен расчет и интерпретация мультипликаторов, а именно мультипликатора P/E, с помощью которого оценивается срок окупаемости вложений в компанию, ставка капитализации, ожидаемый темп развития компании. Расчеты аналитических показателей выполнены по данным годовых отчетов, консолидированной отчетности ГМК «Норильский никель» (далее ГМК НН), с использованием данных о капитализации компании. Статья может быть полезна специалистам финансовых служб, принимающим решения в контексте ценностно ориентированного менеджмента, долгосрочным инвесторам, представителям органов государственной власти в области стратегического планирования, аналитикам товарных рынков.

1. Федеральный закон «О стратегическом планировании в Российской Федерации». 172-ФЗ от 28 июля 2014 г.
2. Богл Д. Руководство разумного инвестора. Надежный способ получения прибыли на фондовом рынке / пер. с англ. — М. : Манн, Иванов, Фербер, 2013. — 224 с.
3. Мобуссин М. Больше, чем Вы знаете. Необычный взгляд на мир финансов / пер. с англ. — М. : Альпина Паблишер, 2014. — 374 с.
4. Браун Д. Все о стратегиях инвестирования на фондовом рынке / пер. с англ. О. Поборцевой. — М. : Манн, Иванов и Фербер, 2013. — 254 с.
5. Волков Д. Л. Теория ценностно ориентированного менеджмента: финансовый и бухгалтерский аспекты. — 2-е изд. / Высшая школа менеджмента СПбГУ. — СПб. : Высшая школа менеджмента ; Изд. дом СПб. гос. ун-та, 2008. — 320 с.
6. Грэхем Бенджамин, Цвейг Джейсон. Разумный инвестор / пер. с англ. — М. : Вильямс, 2009. — 672 с.
7. Сигел Д. Долгосрочные инвестиции в акции. Стратегии с высоким доходом и надежностью / пер. с англ. — М. : Питер, 2010. — 416 с.
8. Тонких А. С., Ионов А. В. Управление рыночной стоимостью: новый взгляд // Новые технологии финансового анализа и корпоративного управления в свободном доступе. [Электронный ресурс] ; опубл. 09.08.2010. — Режим доступа : http://www.cfin.ru/management/finance/cost/balance.shtml.
9. Фаербер Э. Все об акциях. Легкий способ начать свой путь / Эсме Фаербер ; пер. с англ. О. Поборцевой. — М. : Манн, Иванов и Фербер, 2013. — 336 с.
10. Damodaran. [Электронный ресурс]. — Режим доступа : http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/.
11. ГМК «Норильский никель» объявляет аудированные консолидированные финансовые результаты по МСФО за 2013 г. [Электронный ресурс] ; 7.04.2014. — Режим доступа : http://www.nornik.ru/assets/files/RUS-FY13-IFRS-PressRelease-Apr7.pdf.
12. ГМК «Норильский никель». Годовой отчет за 2013 год. [Электронный ресурс]. — Режим доступа : http://www.nornik.ru/assets/files/NN_AR_2013_ruspomsled-na-09.06.2014.pdf.
13. Ежеквартальные отчеты эмитента. ОАО «ГМК «Норильский никель». [Электронный ресурс] ; 2014. — Режим доступа : http://www.nornik.ru/investoram/raskryitie-informaczii/ezhekvartalnyie-otchetyi-emitenta.
14. ГМК «Норильский никель». О компании. [Электронный ресурс]. — Режим доступа : http://quote.rbc.ru/exchanges/emitent/1228.